結合研究機構的模型預測結果和當前工業運行形勢及經驗分析綜合判斷，預計今年3月份工業生產將有一定幅度的回升，工業增加值同比增長9.3%左右，一季度增速為8.9%，二季度同比增長9.4%左右。
工業生產下滑超預期
1~2月，全國規模以上工業增加值同比增長8.6%，增速同比回落1.3個百分點，創2009年5月以來新低。分地區看，東部，中部、西部地區增加值同比增長分別是7.8%、9.4%和10.3%，均比去年回落1個百分點以上。分行業看，受加大大氣污染治理力度以及庫存增加的影響，鋼鐵、有色等原材料行業增速回落幅度較大；通用設備、專用設備、電氣機械和器材制造業以及汽車等裝備工業增長較快。
工業投資增速繼續放緩。1~2月，工業投資完成11565億元，同比增長13.8%。制造業投資增長15.1%，比去年同期放緩1.9個百分點，其中有色、非金屬礦物制品、專用設備制造、通用設備制造業增速同比分別回落18.6個、11.2個、9.5個和7個百分點。
工業品出口交貨值增速低位增長。1~2月，工業企業實現出口交貨累計值15816億元，累計同比增長2.7%，比去年同期回落5.1個百分點，是2010年2月份以來最低水平。
五因素有利工業增長
一是國內宏觀基本面總體穩定。首先，貨幣環境維持穩定，2014年1~2月社會融資規模為3.52萬億元；其中，1月份社會融資規模為2.58萬億元，人民幣貸款增加1.32萬億元，創近4年來最高水平。其次，隨著金融、石油、電信等國有資本壟斷領域逐漸向民資開放，有望進一步激發市場活力，吸引民間投資。第三，近期國家新型城鎮化規劃出臺，城鎮化建設將拉動大量資金投入，對我國經濟的拉動效應也將逐漸得到釋放。
二是消費市場開局良好。1~2月，社會消費品零售總額同比名義增長11.8%，扣除價格因素實際增長10.8%，雖較2013年底略有下降，但分類別來看仍具有一些消費新增長點。通訊器材和汽車消費同比分別增長12.9%和11.5%，比去年同期分別提高2.5個和4.6個百分點；餐飲消費也有所回升，限額以下單位餐飲收入增長達14.2%，顯示出普通大眾消費仍然旺盛。
三是既定政策措施將陸續啟動。今年政府工作任務將陸續啟動，與之配套的各種政策措施也將陸續出臺，這將為工業增長給予較大的刺激。近期國務院已確定的一系列穩增長措施，也釋放了穩定預期的信號，這將為工業生產提供新的供給動力。
四是人民幣兌美元單邊升值趨勢有所扭轉。2013年下半年以來，人民幣兌美元匯率持續快速升值，從今年2月份開始，人民幣兌美元匯率接連下跌，終止了持續單邊升值的趨勢。人民幣短期貶值有利于提高我國出口產品的市場競爭力，為工業擴大生產留足增長的空間。
五是機械工業保持較高增長。在汽車行業的帶動下，我國機械工業延續了自去年以來的溫和回升態勢，1~2月，機械工業增加值累計增長12.7%，雖有去年基數因素影響，但比去年同期增速提高3.7個百分點，同時高于全國工業4.1個百分點，機械工業的穩定增長將對工業經濟的穩定運行提供支撐。
不利工業增長的四個方面
一是主要經濟體復蘇步伐趨緩。近期，美歐日主要發達經濟體雖總體好轉，但復蘇步伐趨緩。美國2月份制造業PMI和非制造業PMI回落明顯，同時消費開支和住宅活動也有所放緩，從而下調了2014~2016年美國經濟增長預期。歐元區雖已逐步擺脫經濟衰退，但失業率特別是青年失業率仍然居高不下；CPI已連續5個月低于1%，通縮壓力依然不減。日本經濟刺激效應也正在逐步減弱。新興經濟體受到內生增長動力不足和通脹高企的雙重制約，經濟下行壓力不斷加大。以上因素加大了我國對新興經濟體出口增長的不確定性。1~2月，我國出口同比下降1.6%。其中，對東盟出口僅增長4.8%，較去年同期和去年全年分別下降34.7個和14.7個百分點；對俄羅斯、印度的出口分別增長3%和4.6%，也處于低位增長，對南非出口更是下降19.5%。在發達經濟體復蘇緩慢、新興經濟體下行風險加大的情況下，我國外貿形勢總體仍不容樂觀。
二是投資增長空間有限。1~2月，全國固定資產投資30283億元，同比名義增長17.9%，創2002年2月以來新低。同時，新開工項目投資依然保持低位增長，投資到位資金也明顯放緩。在國家加大對地方債務風險控制、著力化解產能過剩矛盾、加快經濟結構調整的大背景下，企業家投資意愿下降，固定資產投資增長空間較為有限。
三是部分工業行業金融風險增強。首先，除高污染、高耗能和產能過剩行業外，傳統不良貸款多發領域的風險暴露較為明顯。其次，光伏、機械設備制造、造船等行業，由于受到外部需求影響較大，已經有企業出現大幅虧損和經營困難的現象。第三，貸款風險開始出現向上游的強勢企業擴散，尤其處于產業鏈上游的大型企業也開始受到波及。
四是制造業PMI、用電量等指標顯示工業經濟下行壓力較大。2月份，中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.2%，已連續3個月回落。匯豐制造業PMI也已連續三個月位于臨界值以下，這表明目前制造業呈放緩態勢。同時，1~2月，全社會用電量同比增長4.5%，其中工業用電量增長4.3%，均處于較低水平，說明當前工業生產活動較弱。
工業生產將回升
根據上述對國內外環境的分析，以及近期工業生產的有利因素與不利因素分析，利用工業增加值增長速度的歷史月度統計時間序列，有多家研究機構建立多種數量模型進行預測，同時，綜合考慮各種外生因素和工業實際運行情況以及我們的經驗判斷，做出共識預測分析如下：預計3月份和一季度工業增加值增速分別為9%和8.8%。
綜上分析，從前兩個月工業經濟運行情況看，當前我國工業經濟形勢整體壓力較大。主要經濟體復蘇步伐趨緩限制了外需增長，國內在化解產能過剩以及控制債務風險的壓力下，投資需求也缺乏增長動力，同時較低的贏利能力也影響了企業的投資信心。制造業PMI以及用電量等指標，也顯示出當前工業經濟下行壓力較大。但當前我國宏觀經濟基本面仍然良好，一方面，隨著信息、文化、醫療、養老和旅游等新的消費增長點的發展，內需仍有廣闊增長空間；另一方面，隨著既定政策措施的落實以及穩增長政策的陸續出臺，將為工業增長提供新的動力。
綜合以上影響因素，考慮到模型趨勢預測的慣性，預計今年3月份工業生產將有一定幅度的回升，為此將3月份工業增速比共識預測上調0.3個百分點，預計2014年3月份工業增加值增速為9.3%，一季度增速為8.9%左右，進一步預計二季度增長9.4%左右。
在政策建議方面，主要有以下兩個方面：
一是加快推進已確定的擴內需的相關措施出臺。在消費方面，盡快出臺深化收入分配制度改革實施細則，同時通過提高最低工資標準、推進工資協商制度等增強居民消費能力；進一步優化消費環境，出臺措施大力培育和發展信息、旅游、文化等新的消費熱點。在投資方面，盡快啟動已確定的重大投資項目，如保障房建設、棚戶區改造、重大水利、節能環保等項目；同時向民間資本繼續擴大開放領域，激發民間投資活力。
二是多措并舉，積極促進產品出口。完善出口退稅政策，適當提高部分高技術、高附加值裝備產品的出口退稅率，為裝備制造出口企業提供有力的外貿金融環境。鼓勵金融機構增加出口信貸資金投放，支持國內企業承攬國外重大工程，從而帶動成套設備和施工機械出口。鼓勵企業積極開拓中東、中亞、拉美、非洲、印度、巴西、俄羅斯等市場，推進出口市場多元化，以彌補在歐盟、美國等市場丟失的份額。
工業生產下滑超預期
1~2月，全國規模以上工業增加值同比增長8.6%，增速同比回落1.3個百分點，創2009年5月以來新低。分地區看，東部，中部、西部地區增加值同比增長分別是7.8%、9.4%和10.3%，均比去年回落1個百分點以上。分行業看，受加大大氣污染治理力度以及庫存增加的影響，鋼鐵、有色等原材料行業增速回落幅度較大；通用設備、專用設備、電氣機械和器材制造業以及汽車等裝備工業增長較快。
工業投資增速繼續放緩。1~2月，工業投資完成11565億元，同比增長13.8%。制造業投資增長15.1%，比去年同期放緩1.9個百分點，其中有色、非金屬礦物制品、專用設備制造、通用設備制造業增速同比分別回落18.6個、11.2個、9.5個和7個百分點。
工業品出口交貨值增速低位增長。1~2月，工業企業實現出口交貨累計值15816億元，累計同比增長2.7%，比去年同期回落5.1個百分點，是2010年2月份以來最低水平。
五因素有利工業增長
一是國內宏觀基本面總體穩定。首先，貨幣環境維持穩定，2014年1~2月社會融資規模為3.52萬億元；其中，1月份社會融資規模為2.58萬億元，人民幣貸款增加1.32萬億元，創近4年來最高水平。其次，隨著金融、石油、電信等國有資本壟斷領域逐漸向民資開放，有望進一步激發市場活力，吸引民間投資。第三，近期國家新型城鎮化規劃出臺，城鎮化建設將拉動大量資金投入，對我國經濟的拉動效應也將逐漸得到釋放。
二是消費市場開局良好。1~2月，社會消費品零售總額同比名義增長11.8%，扣除價格因素實際增長10.8%，雖較2013年底略有下降，但分類別來看仍具有一些消費新增長點。通訊器材和汽車消費同比分別增長12.9%和11.5%，比去年同期分別提高2.5個和4.6個百分點；餐飲消費也有所回升，限額以下單位餐飲收入增長達14.2%，顯示出普通大眾消費仍然旺盛。
三是既定政策措施將陸續啟動。今年政府工作任務將陸續啟動，與之配套的各種政策措施也將陸續出臺，這將為工業增長給予較大的刺激。近期國務院已確定的一系列穩增長措施，也釋放了穩定預期的信號，這將為工業生產提供新的供給動力。
四是人民幣兌美元單邊升值趨勢有所扭轉。2013年下半年以來，人民幣兌美元匯率持續快速升值，從今年2月份開始，人民幣兌美元匯率接連下跌，終止了持續單邊升值的趨勢。人民幣短期貶值有利于提高我國出口產品的市場競爭力，為工業擴大生產留足增長的空間。
五是機械工業保持較高增長。在汽車行業的帶動下，我國機械工業延續了自去年以來的溫和回升態勢，1~2月，機械工業增加值累計增長12.7%，雖有去年基數因素影響，但比去年同期增速提高3.7個百分點，同時高于全國工業4.1個百分點，機械工業的穩定增長將對工業經濟的穩定運行提供支撐。
不利工業增長的四個方面
一是主要經濟體復蘇步伐趨緩。近期，美歐日主要發達經濟體雖總體好轉，但復蘇步伐趨緩。美國2月份制造業PMI和非制造業PMI回落明顯，同時消費開支和住宅活動也有所放緩，從而下調了2014~2016年美國經濟增長預期。歐元區雖已逐步擺脫經濟衰退，但失業率特別是青年失業率仍然居高不下；CPI已連續5個月低于1%，通縮壓力依然不減。日本經濟刺激效應也正在逐步減弱。新興經濟體受到內生增長動力不足和通脹高企的雙重制約，經濟下行壓力不斷加大。以上因素加大了我國對新興經濟體出口增長的不確定性。1~2月，我國出口同比下降1.6%。其中，對東盟出口僅增長4.8%，較去年同期和去年全年分別下降34.7個和14.7個百分點；對俄羅斯、印度的出口分別增長3%和4.6%，也處于低位增長，對南非出口更是下降19.5%。在發達經濟體復蘇緩慢、新興經濟體下行風險加大的情況下，我國外貿形勢總體仍不容樂觀。
二是投資增長空間有限。1~2月，全國固定資產投資30283億元，同比名義增長17.9%，創2002年2月以來新低。同時，新開工項目投資依然保持低位增長，投資到位資金也明顯放緩。在國家加大對地方債務風險控制、著力化解產能過剩矛盾、加快經濟結構調整的大背景下，企業家投資意愿下降，固定資產投資增長空間較為有限。
三是部分工業行業金融風險增強。首先，除高污染、高耗能和產能過剩行業外，傳統不良貸款多發領域的風險暴露較為明顯。其次，光伏、機械設備制造、造船等行業，由于受到外部需求影響較大，已經有企業出現大幅虧損和經營困難的現象。第三，貸款風險開始出現向上游的強勢企業擴散，尤其處于產業鏈上游的大型企業也開始受到波及。
四是制造業PMI、用電量等指標顯示工業經濟下行壓力較大。2月份，中國制造業采購經理人指數（PMI）為50.2%，已連續3個月回落。匯豐制造業PMI也已連續三個月位于臨界值以下，這表明目前制造業呈放緩態勢。同時，1~2月，全社會用電量同比增長4.5%，其中工業用電量增長4.3%，均處于較低水平，說明當前工業生產活動較弱。
工業生產將回升
根據上述對國內外環境的分析，以及近期工業生產的有利因素與不利因素分析，利用工業增加值增長速度的歷史月度統計時間序列，有多家研究機構建立多種數量模型進行預測，同時，綜合考慮各種外生因素和工業實際運行情況以及我們的經驗判斷，做出共識預測分析如下：預計3月份和一季度工業增加值增速分別為9%和8.8%。
綜上分析，從前兩個月工業經濟運行情況看，當前我國工業經濟形勢整體壓力較大。主要經濟體復蘇步伐趨緩限制了外需增長，國內在化解產能過剩以及控制債務風險的壓力下，投資需求也缺乏增長動力，同時較低的贏利能力也影響了企業的投資信心。制造業PMI以及用電量等指標，也顯示出當前工業經濟下行壓力較大。但當前我國宏觀經濟基本面仍然良好，一方面，隨著信息、文化、醫療、養老和旅游等新的消費增長點的發展，內需仍有廣闊增長空間；另一方面，隨著既定政策措施的落實以及穩增長政策的陸續出臺，將為工業增長提供新的動力。
綜合以上影響因素，考慮到模型趨勢預測的慣性，預計今年3月份工業生產將有一定幅度的回升，為此將3月份工業增速比共識預測上調0.3個百分點，預計2014年3月份工業增加值增速為9.3%，一季度增速為8.9%左右，進一步預計二季度增長9.4%左右。
在政策建議方面，主要有以下兩個方面：
一是加快推進已確定的擴內需的相關措施出臺。在消費方面，盡快出臺深化收入分配制度改革實施細則，同時通過提高最低工資標準、推進工資協商制度等增強居民消費能力；進一步優化消費環境，出臺措施大力培育和發展信息、旅游、文化等新的消費熱點。在投資方面，盡快啟動已確定的重大投資項目，如保障房建設、棚戶區改造、重大水利、節能環保等項目；同時向民間資本繼續擴大開放領域，激發民間投資活力。
二是多措并舉，積極促進產品出口。完善出口退稅政策，適當提高部分高技術、高附加值裝備產品的出口退稅率，為裝備制造出口企業提供有力的外貿金融環境。鼓勵金融機構增加出口信貸資金投放，支持國內企業承攬國外重大工程，從而帶動成套設備和施工機械出口。鼓勵企業積極開拓中東、中亞、拉美、非洲、印度、巴西、俄羅斯等市場，推進出口市場多元化，以彌補在歐盟、美國等市場丟失的份額。
