【鈑金行業(yè)網(wǎng)】當(dāng)前，世界經(jīng)濟(jì)總體上處于緩慢復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，美日歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于好轉(zhuǎn)，而發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體下行壓力較大。7月份以來(lái)，在改革紅利預(yù)期和中央釋放“穩(wěn)增長(zhǎng)、保下限”政策信號(hào)以及低基數(shù)等因素作用下，國(guó)內(nèi)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)明顯企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。展望四季度，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)、企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存以及外部需求平穩(wěn)將支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但基建項(xiàng)目資金來(lái)源趨緊、前期房地產(chǎn)新開工不足、產(chǎn)能過(guò)剩化解緩慢抑制制造業(yè)復(fù)蘇，以及上年同期高基數(shù)等因素，抑制經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。初步預(yù)計(jì)，四季度和全年GDP均增長(zhǎng)7.6%左右，CPI分別上漲3.1%和2.7%左右。

國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)課題組8日在中國(guó)證券報(bào)獨(dú)家發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將穩(wěn)中趨緩，四季度和全年GDP均將增長(zhǎng)7.6%左右，通貨膨脹率溫和回升，失業(yè)率基本穩(wěn)定。

報(bào)告指出，穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)、企業(yè)回補(bǔ)庫(kù)存以及外部需求平穩(wěn)將支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但基建項(xiàng)目資金來(lái)源趨緊、前期房地產(chǎn)新開工不足、產(chǎn)能過(guò)剩化解緩慢、上年同期高基數(shù)等因素將抑制經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。初步預(yù)計(jì)四季度和全年GDP均增長(zhǎng)7.6%左右；四季度和全年CPI分別同比上漲3.1%和2.7%左右，明顯低于3.5%的上限調(diào)控目標(biāo)；四季度和全年P(guān)PI將分別下降1.6%和2%左右。

報(bào)告認(rèn)為，從中期來(lái)看，“脫實(shí)就虛”、“體外循環(huán)”等問(wèn)題導(dǎo)致金融潛在風(fēng)險(xiǎn)上升。在產(chǎn)能過(guò)剩壓制下，社會(huì)資本投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意愿不強(qiáng)，加上地方融資平臺(tái)“借新還舊”，使虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)兼并、破產(chǎn)增多，部分理財(cái)產(chǎn)品信用違約風(fēng)險(xiǎn)提高。上述因素積累導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)不斷上升。此外，美國(guó)退出量化寬松政策雖然延遲，但預(yù)期增強(qiáng)，國(guó)際流動(dòng)資本也可能再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)，包括我國(guó)在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體正面臨美元升值、證券等金融市場(chǎng)低迷、借貸成本抬高的局面。多重因素將進(jìn)一步加大我國(guó)潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

展望四季度，“穩(wěn)增長(zhǎng)、保下限”政策繼續(xù)發(fā)揮積極作用、企業(yè)進(jìn)行適度庫(kù)存回補(bǔ)、以及外需將保持平穩(wěn)等因素將推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。但是，基建項(xiàng)目資金來(lái)源趨緊、前期房地產(chǎn)新開工面積以及土地購(gòu)置面積增速大幅下滑、產(chǎn)能過(guò)剩化解緩慢抑制制造業(yè)復(fù)蘇以及上年同期高基數(shù)等因素制約經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭。總體來(lái)看，四季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將穩(wěn)中趨緩。初步預(yù)計(jì)，四季度和全年GDP均增長(zhǎng)7.6%左右，通貨膨脹率溫和回升，失業(yè)率基本穩(wěn)定。

（一）工業(yè)生產(chǎn)增速回升將有所放緩

增速回升的主要因素包括：一是“穩(wěn)增長(zhǎng)、保下限”政策措施推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定增長(zhǎng)；二是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)降幅收窄，有助于改善企業(yè)盈利水平，并適度增加庫(kù)存回補(bǔ)，增強(qiáng)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的意愿；三是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有所改善，工業(yè)出口交貨值有望保持穩(wěn)中趨升態(tài)勢(shì)。但是，工業(yè)品市場(chǎng)需求總體改善并不顯著，產(chǎn)能過(guò)剩與高杠桿的掣肘并未發(fā)生本質(zhì)變化，工業(yè)企業(yè)庫(kù)存回補(bǔ)力度有限，加之上年同期高基數(shù)因素，工業(yè)生產(chǎn)增速反彈速度會(huì)放緩。初步預(yù)計(jì)，四季度及全年工業(yè)生產(chǎn)將分別增長(zhǎng)9.7%和9.6%左右。

（二）固定資產(chǎn)投資增速將小幅回落

投資增長(zhǎng)具有一定利好效應(yīng)。一是加強(qiáng)薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)的投資政策逐步見效。今年二季度以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了節(jié)能環(huán)保、棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、中西部鐵路等方面增加投資的政策措施，將在四季度逐步發(fā)揮積極效應(yīng)。二是國(guó)務(wù)院陸續(xù)出臺(tái)推動(dòng)盤活存量金融資產(chǎn)、貸款利率市場(chǎng)化、盤活存量財(cái)政資金等解決投資資金來(lái)源的政策措施，有助于支撐投資增長(zhǎng)。三是小微企業(yè)稅費(fèi)減免等結(jié)構(gòu)性減稅政策以及“營(yíng)改增”試點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)推開，有助于降低企業(yè)整體稅負(fù)，增加試點(diǎn)企業(yè)購(gòu)置固定資產(chǎn)和機(jī)械設(shè)備的投資熱情。但是，工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題仍十分嚴(yán)重，制造業(yè)投資難有本質(zhì)性改觀。各級(jí)政府財(cái)政收支矛盾加大，地方政府債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制日趨規(guī)范，地方基建項(xiàng)目資金來(lái)源趨緊。房地產(chǎn)市場(chǎng)開始顯示分化趨勢(shì)，一二線城市房?jī)r(jià)上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁，而大部分三四線城市房?jī)r(jià)則呈現(xiàn)出頹勢(shì)，房地產(chǎn)投資呈放緩態(tài)勢(shì)。此外，高基數(shù)也會(huì)影響四季度投資增速。初步預(yù)計(jì)，四季度和全年固定資產(chǎn)投資將分別增長(zhǎng)19.8%和20.1%左右，房地產(chǎn)開發(fā)投資將分別增長(zhǎng)15%和18%左右。

（三）居民收入增速放緩抑制消費(fèi)增長(zhǎng)

消費(fèi)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。一是積極培育新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)將拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。國(guó)家將大力推動(dòng)實(shí)施“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略，將信息消費(fèi)培育成繼房地產(chǎn)、汽車之后又一消費(fèi)領(lǐng)域新的增長(zhǎng)點(diǎn)；將環(huán)保產(chǎn)業(yè)打造成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)，成為拉動(dòng)消費(fèi)與投資的新引擎。二是今年以來(lái)我國(guó)已有20多個(gè)城市上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)，上調(diào)幅度在20%左右，這將有助于提升低收入群體的消費(fèi)水平。三是由于城市交通擁堵、空氣質(zhì)量等問(wèn)題，我國(guó)多個(gè)城市正醞釀明年加入汽車限購(gòu)行列，這將促使部分居民趕在限購(gòu)政策之前提前購(gòu)車，預(yù)計(jì)四季度汽車消費(fèi)仍將保持旺盛增長(zhǎng)。

但是，消費(fèi)后勁存在不足。今年以來(lái)城鄉(xiāng)居民收入增速明顯放緩，將影響到居民實(shí)際消費(fèi)能力。上半年，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)6.5%，農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)9.2%，均較上年同期減緩3.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，上年四季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)較快，基數(shù)因素將影響消費(fèi)增速。初步預(yù)計(jì)，四季度和全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額將分別增長(zhǎng)13%和12.9%左右。

（四）外貿(mào)出口將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

一是世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，相對(duì)而言，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢(shì)頭較好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)比較穩(wěn)固，美聯(lián)儲(chǔ)意欲逐步退出寬松政策；歐盟經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，正在擺脫持續(xù)衰退局面；日本經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，企業(yè)投資與居民消費(fèi)的信心有所恢復(fù)。

二是中國(guó)積極推進(jìn)自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)，為進(jìn)出口營(yíng)造有利的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境。一方面，中國(guó)政府積極推進(jìn)與東盟、韓國(guó)等國(guó)家的區(qū)域性自由貿(mào)易談判，在局部范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易、投資自由化；另一方面，有關(guān)部門積極建設(shè)上海自貿(mào)區(qū)，率先實(shí)施對(duì)外開放貿(mào)易、金融、投資改革，形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易在新時(shí)期與國(guó)際接軌，有利于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易進(jìn)一步發(fā)展。

三是下半年以來(lái)國(guó)家推出了促進(jìn)貿(mào)易便利化、擴(kuò)大進(jìn)口等一系列貿(mào)易扶植政策，四季度正值前期政策效果集中釋放階段。但是，今年以來(lái)，人民幣實(shí)際有效匯率呈現(xiàn)大幅升值，根據(jù)國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)，1-8月，人民幣實(shí)際有效匯率升值6.29%，這將會(huì)明顯影響到外貿(mào)出口企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。而且人民幣匯率主要盯住美元，一旦美聯(lián)儲(chǔ)決定退出量化寬松政策，美元將立現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)，周邊國(guó)家和地區(qū)貨幣匯率必然貶值。在這種情況下，我國(guó)出口企業(yè)將面臨更加不利地位。此外，當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易先行指數(shù)——波羅的海干散貨運(yùn)指數(shù)波動(dòng)震蕩，長(zhǎng)期處于底部，盡管短期內(nèi)呈現(xiàn)一定回升，但態(tài)勢(shì)并不穩(wěn)固。初步預(yù)計(jì)，2013年四季度和全年外貿(mào)出口將分別增長(zhǎng)7.5%和8.5%左右；全年外貿(mào)順差2600多億美元，同比增加16%左右。

（五）居民消費(fèi)物價(jià)將溫和回升

一是今年各地普遍高溫以及北方主產(chǎn)區(qū)的澇災(zāi)將會(huì)對(duì)秋糧產(chǎn)量帶來(lái)一定的影響，有可能影響到糧價(jià)的穩(wěn)定。二是豬周期受到國(guó)家收儲(chǔ)影響有所延后。三是勞動(dòng)力等成本推動(dòng)性壓力依然存在。但是，由于國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下降和人民幣實(shí)際匯率升值，我國(guó)輸入性通脹壓力減輕。此外，四季度翹尾因素明顯減弱。從工業(yè)品價(jià)格來(lái)看，工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升將會(huì)帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格降幅趨緩，四季度翹尾因素對(duì)PPI的負(fù)向拉動(dòng)縮小至0.1個(gè)百分點(diǎn)；但是，工業(yè)品供過(guò)于求的基本格局不會(huì)改變。

初步預(yù)計(jì)，四季度及全年CPI將上漲3.1%和2.7%，將明顯低于3.5%的上限調(diào)控目標(biāo)；PPI將分別下降1.6%和2%左右。