▍核心觀點(diǎn)：
1、山東市場(chǎng)基本全部開工，鋼廠除部分檢修之外，其他均滿負(fù)荷生產(chǎn);供需兩旺。
2、社會(huì)庫存已經(jīng)下降到了一個(gè)良性狀態(tài)，市場(chǎng)信心在修復(fù)。
3、山東鋼廠的廠內(nèi)庫存偏低，不支持價(jià)格下跌，從短流程鋼廠的成本來看，目前價(jià)格支撐還是比較強(qiáng)的。
4、6月份的上合組織峰會(huì)對(duì)膠東地區(qū)需求有一定影響，但影響不會(huì)很大。
5、從近期市場(chǎng)來看，本地后期供應(yīng)增量不大，需求仍可能繼續(xù)釋放。
[訪談實(shí)錄]
▍問題1：蘇部長(zhǎng)，很高興您能夠接受我們的采訪!在春暖花開萬物復(fù)蘇的時(shí)刻，山東市場(chǎng)需求是否完全釋放了?能否介紹一下山東鋼廠和市場(chǎng)目前的情況?
蘇震：
需求整體來看，除了青島地區(qū)因?yàn)闀?huì)議的原因限制了部分工地，山東其他區(qū)域的工地都是全部釋放的。山東主流建材鋼廠目前除了一家有個(gè)為期40多天的檢修計(jì)劃外，其余都在滿負(fù)荷生產(chǎn)。
市場(chǎng)方面，春節(jié)后需求啟動(dòng)的晚了一點(diǎn)，疊加鋼貿(mào)前期預(yù)期太足，囤貨不少，所以造成了市場(chǎng)一個(gè)降價(jià)去庫存的過程，這個(gè)周期大約得有一個(gè)月的時(shí)間。目前的社會(huì)庫存與鋼廠庫存資源量都不大，單從山東這個(gè)市場(chǎng)看，供應(yīng)有缺口(個(gè)別鋼廠檢修)，需求未滿足(當(dāng)下鋼廠直發(fā)資源普遍缺規(guī)格)，工地直采需要到處配貨。但是市場(chǎng)在經(jīng)歷了一個(gè)痛苦的急跌砍倉去庫存過程后，這對(duì)鋼貿(mào)商的投機(jī)性打擊很大，所以在價(jià)格企穩(wěn)反彈過程中一直處于一個(gè)隨用隨采的快流通模式，社會(huì)庫存處于良性狀態(tài)，我了解的幾家常備庫存大戶平均建材存量也就是前期庫存高位的三分之一甚至更低。
▍問題2：經(jīng)過年后價(jià)格大幅下跌，近期價(jià)格已經(jīng)低位反彈了200元/噸，我們也觀察到近3周本地價(jià)格一直窄幅波動(dòng)，您認(rèn)為目前價(jià)格是否穩(wěn)住了，二季度還能否有大的反彈或者說支撐點(diǎn)位在多少?
蘇震：
目前來看，社庫與廠庫的整體資源量水平處于偏低位置，特別是廠庫存量同比環(huán)比都偏低，我稍后發(fā)你我自己做的廠庫樣本參照。
我認(rèn)為當(dāng)下的供給量不支持價(jià)格下跌。山東的價(jià)格很大程度上是鋼廠主導(dǎo)，外庫低價(jià)銷售必須基于高庫存狀態(tài)下的超賣博弈，當(dāng)下廠庫與社庫普遍資源緊張的狀態(tài)下，單憑盤面震蕩來擾動(dòng)市場(chǎng)低價(jià)情緒的驅(qū)動(dòng)不大，并且近期隨著部分鋼廠檢修，山東廠庫資源偏緊，鋼廠對(duì)外庫的入庫以及結(jié)算都趨于嚴(yán)格，價(jià)格執(zhí)行力較強(qiáng)。所以從山東這個(gè)區(qū)域來看，我認(rèn)為價(jià)格是比較穩(wěn)定的，也許會(huì)隨著一些政策消息的干擾出現(xiàn)窄幅震蕩，但是整體還是趨強(qiáng)的一個(gè)方向。
關(guān)于二季度的反彈看法，我認(rèn)為當(dāng)下的供需處于一個(gè)暫時(shí)的平衡的狀態(tài)，一些反彈需要觀察一些環(huán)保等利好政策的持續(xù)發(fā)酵，從供給上我認(rèn)為二季度的增量是很有限了，后期部分鋼廠檢修結(jié)束增量也不會(huì)提升多少，但是從需求上我認(rèn)為還有一定的彈性，需求還會(huì)存在增量。大的反彈看政策驅(qū)動(dòng)，基本面的支撐看供給端的最高成本支撐吧，當(dāng)然山東處在一個(gè)供需較為樂觀的消費(fèi)區(qū)域，我覺得山東的價(jià)格支撐要高于這個(gè)最高成本。影響成本的因素是動(dòng)態(tài)發(fā)展的，所以支撐的價(jià)格也不好去絕對(duì)的說，粗糙的算法大家就盯著廢鋼的價(jià)格算短流程成本，然后再加個(gè)100就可以，畢竟處于消費(fèi)旺季，山東的價(jià)格不會(huì)跌到一個(gè)短流程的成本線的。
▍問題3：今年部分貿(mào)易商今年冬儲(chǔ)是虧損的，目前價(jià)格反彈仍未到達(dá)年前冬儲(chǔ)啟動(dòng)時(shí)的價(jià)格，目前鋼貿(mào)商的心態(tài)如何?對(duì)于后期流通領(lǐng)域有什么建議?
蘇震：
目前鋼貿(mào)商的危機(jī)感還是很強(qiáng)的。鋼貿(mào)在過去兩年單邊上漲行情中，逢低買的經(jīng)驗(yàn)確實(shí)帶來超預(yù)期的盈利，所以冬儲(chǔ)預(yù)期打的太足，當(dāng)市場(chǎng)的環(huán)境在發(fā)生改變的時(shí)候，仍然在用固有的思維比較主觀的判斷市場(chǎng)。這波急速降價(jià)去庫存，其實(shí)最大的打擊不是鋼貿(mào)的虧損，是對(duì)過去2年盈利經(jīng)驗(yàn)的否定。很多在節(jié)后初期是有利潤(rùn)的的客戶一直守著從盈利變?yōu)樘潛p，然后在深跌中死扛，最后再砍倉到地板上，其實(shí)對(duì)于鋼貿(mào)這一環(huán)節(jié)更多的打擊不是虧損。當(dāng)下貿(mào)易商的心態(tài)仍是偏謹(jǐn)慎的。
后期的流通區(qū)域需要重點(diǎn)關(guān)注6月份的上合組織峰會(huì)對(duì)膠東地區(qū)需求的影響。這個(gè)屬于短期的一個(gè)影響，不必太過悲觀，預(yù)計(jì)會(huì)后終端也會(huì)存在趕工期的行情。
▍問題4：我們知道上合組織峰會(huì)將于6月在山東召開，現(xiàn)在我們是否有收到相關(guān)的限產(chǎn)通知?峰會(huì)對(duì)山東市場(chǎng)影響大嗎?
蘇震：
鋼廠方面目前暫時(shí)還沒有接到這方面的通知，我個(gè)人判斷影響應(yīng)該是區(qū)域內(nèi)的供需兩方面的，那么到底是限哪些區(qū)域的生產(chǎn)，限的量與時(shí)間確實(shí)都是政策去定，這邊不好去評(píng)估。
▍ 問題5：您對(duì)于今年行情預(yù)期有變化嗎?原材料領(lǐng)域分化也比較大，您有什么看法?為什么?
蘇震：
今年的行情，其實(shí)很多都在預(yù)期之內(nèi)，但是影響的幅度沒有想到會(huì)這么大。節(jié)前預(yù)期冬儲(chǔ)投機(jī)性強(qiáng)，節(jié)后預(yù)期會(huì)有去庫存的過程，但是價(jià)格如此深跌確實(shí)處于意料。當(dāng)一個(gè)產(chǎn)業(yè)矛盾疊加宏觀矛盾的時(shí)候，往往是出現(xiàn)1+1>2的破壞力，恰逢中美貿(mào)易戰(zhàn)給了個(gè)神助攻，造成了超跌。當(dāng)然行情就是這樣，明朗的情況下都很難賺到對(duì)方的錢，唯有等待對(duì)方犯錯(cuò)誤。我看當(dāng)下的行情就有點(diǎn)這方面的意思。整體的行情預(yù)期，供給側(cè)元年已過，最好的利潤(rùn)時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，噸鋼利潤(rùn)中樞是下移的。但是處在一個(gè)政策持續(xù)擾動(dòng)的環(huán)境下，不應(yīng)該過度的去交易多空，更多的是解讀當(dāng)下的需求彈性與政策韌性。
原料方面我不是很熟悉，我不好去評(píng)價(jià)。我主觀一點(diǎn)認(rèn)為，如果材的利潤(rùn)和消費(fèi)都處在一個(gè)旺季的話，那么當(dāng)下的原料是被低估了，相對(duì)更有入手價(jià)值。
▍問題6：我們看到，17日晚間央行定向降準(zhǔn)了，這對(duì)于市場(chǎng)無疑是利好的。那么山東市場(chǎng)經(jīng)銷商和終端的資金情況怎樣?您認(rèn)為降準(zhǔn)對(duì)于鋼市影響大嗎?為什么?
蘇震：
宏觀這塊我確實(shí)不了解，不知道怎么去解讀，粗淺的認(rèn)知這個(gè)消息確實(shí)是利好的。山東建材經(jīng)銷商集中度還是很高的，起碼我遇到的基本上不存在資金的瓶頸。部分終端可能會(huì)存在資金問題造成的開工慢，進(jìn)度慢的問題。
▍問題7：最后，能否請(qǐng)您簡(jiǎn)單講講對(duì)后市行情看法?
蘇震：
前面說的很清楚了，短期震蕩趨強(qiáng)。遠(yuǎn)期看要遵循大的宏觀背景，產(chǎn)業(yè)跟宏觀打架，吃虧的永遠(yuǎn)是產(chǎn)業(yè)。來源：互聯(lián)網(wǎng)
