圖表1 熱卷與螺紋現(xiàn)貨、期貨價差
從供給方面來看，10月中下旬以來，全國多地出現(xiàn)了霧霾天氣，環(huán)保問題再次引起了市場的廣泛的關(guān)注，“2+26”城市陸續(xù)公布環(huán)保限產(chǎn)方案，并且其它地區(qū)像江蘇、湖北和山西部分城市也實行了一定的限產(chǎn)措施，螺紋鋼的產(chǎn)能利用率持續(xù)下降，而熱軋產(chǎn)能利用率卻表現(xiàn)較為平穩(wěn)，降幅不大。
螺紋產(chǎn)量降幅高于熱軋主要有兩方面的原因：一、環(huán)保限產(chǎn)所致;二、由于今年螺紋鋼利潤一直處于高位，在利潤的驅(qū)動下，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，上半年鋼廠檢修情況較少，設(shè)備一直處于高負荷的狀態(tài)，為了保證生產(chǎn)安全，鋼廠在近期進行密集檢修，螺紋鋼產(chǎn)能利用率受到了一定影響。
圖表2 螺紋鋼和熱軋產(chǎn)能利用率
從庫存方面來看，螺紋鋼總庫存(鋼廠庫存和社會庫存合計)連續(xù)7周下降，11月29日，螺紋鋼總庫存僅為516.41萬噸，較上月同期減少174.69萬噸，降幅達25.3%，而熱軋庫存降幅僅為7.6%;螺紋鋼庫存創(chuàng)近年新低，部分地區(qū)出現(xiàn)缺貨和斷規(guī)格的現(xiàn)象，這對螺紋鋼價格起到很強的支撐。螺紋鋼庫存如此大的降幅超出市場預(yù)期，庫存下降的原因是多方面的，如“十九大”過后，很多工程為趕工期，加快施工進度，螺紋鋼需求較好;
此外，隨著東北進入冬季，需求轉(zhuǎn)弱，東北鋼廠發(fā)往南方市場的資源持續(xù)增多，據(jù)統(tǒng)計，11月份，北材(建材)南下總量為104.7萬噸，10月僅為55萬噸，預(yù)計12月份發(fā)貨量還將加大，但是這部分資源有一些仍在途或壓港。而熱軋需求則表現(xiàn)為不溫不火，重點下游行業(yè)如汽車，10月汽車產(chǎn)銷量分別為260.4萬輛和270.4萬輛，環(huán)比分別下降2.5%和0.2%;造船完工量和手持訂單量都呈現(xiàn)明顯回落。
圖表3 2016-2017年螺紋鋼和熱軋板卷周度庫存環(huán)比變化
供給的持續(xù)收縮以及庫存的快速下降支撐螺紋鋼價格大幅上漲，但進入12月份后，天氣將逐漸寒冷，螺紋鋼下游需求將會有所減弱，并且部分在途和壓港的資源將進入市場，市場資源緊張情況將得到一定緩解，預(yù)計庫存降幅將逐漸收窄甚至后期會出現(xiàn)累積;而熱軋需求則有一定支撐，12月份是汽車購置稅優(yōu)惠政策的截止月，明年汽車購置稅優(yōu)惠政策將完全退出，這對12月份汽車消費有一定的刺激作用;卷螺差在12月中下旬可能會出現(xiàn)一輪修復(fù)的行情。來源：互聯(lián)網(wǎng)
