從供給端來看：為應對秋冬季大氣污染防治工作，9月-10月唐山市多次啟動應急減排措施，分別于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求鋼廠燒結機限產(chǎn)50%，也就說9月下旬至今當?shù)責Y機一直處于停限產(chǎn)。
除唐山地區(qū)以外，“26+2”其他城市也有限產(chǎn)情況：安陽安鋼1#2200m³高爐停產(chǎn)檢修;邯鄲、武安、石家莊、勝芳、天津、長春、濱州等多個城市要求工業(yè)企業(yè)限產(chǎn)限排。預計10月份粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，且降幅有所擴大。
據(jù)監(jiān)測，10月份全國163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率(剔除淘汰落后產(chǎn)能)逐周回落，從9月末的90%以上降至10月末的86.84%。據(jù)筆者測算，因鐵礦石、焦炭等原材料價格下跌，10月份唐山鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利(成本未包含三項費用、折舊等)逐步回升至800元/噸以上。考慮到11月重污染天氣頻發(fā)，預計環(huán)保限產(chǎn)力度進一步加大，預計后期鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)回落。
圖：唐山鋼廠螺紋鋼盈利走勢
從需求端來看：10月份鋼材現(xiàn)貨市場成交量先穩(wěn)后弱。一方面，得益于國內基建投資延續(xù)較快增長，房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長，以及制造業(yè)穩(wěn)中向好，鋼材需求仍有一定支撐，國慶節(jié)后需求較旺。另一方面，進入采暖季，多地為控制揚塵污染，土石方作業(yè)停工，建筑鋼材需求減弱，加上鋼鐵業(yè)高利潤引發(fā)下游抵觸心理，采購積極性也較低。
統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年1-9月基建投資同比增長19.8%，增速較1-8月持平。同期，房地產(chǎn)投資同比增長8.1%，增速較1-8月提高0.2個百分點，主要是去年樓市銷售旺盛，房地產(chǎn)企業(yè)購地熱情仍高，不過明年房地產(chǎn)投資增速大概率放緩。9月制造業(yè)增加值同比增長8.1%，增速創(chuàng)2015年以來新高。
整體來看，預計冬季制造業(yè)用鋼需求相對平穩(wěn)，受環(huán)保“停工令”及季節(jié)性因素影響，建筑鋼材需求或繼續(xù)減弱。
從庫存方面來看：國慶假期鋼材庫存增長明顯，節(jié)后鋼材庫存去化速度偏慢，打擊市場信心，廠商降價走貨意愿提升。
據(jù)監(jiān)測，上周(截至10月25日)全國主要城市鋼材庫存量997.9萬噸，節(jié)后三周累計下降4.7%，而2016年國慶節(jié)后三周累計下降10.5%。同期，全國139家建材鋼廠庫存量304.7萬噸，節(jié)后三周累計下降3.8%，而2016年國慶節(jié)后三周累計下降24.5%。
總體來看，11月份京津冀及周邊地區(qū)將有更多的城市執(zhí)行防污治理方案，鋼材市場大概率延續(xù)供需兩弱格局，鋼價仍會因“限產(chǎn)令”、“停工令”出現(xiàn)波動行情。考慮到節(jié)后鋼材庫存去化速度偏慢，鋼廠盈利水平提高，下游對高價位仍有抵觸心理，短期鋼價或偏弱震蕩運行。中長期鋼價能否止跌反彈，取決于鋼廠環(huán)保限產(chǎn)力度以及鋼材庫存去化速度。來源：互聯(lián)網(wǎng)
