首先，QE3實施后M2增速變化很小，其退出也不會對貨幣供給帶來大影響。QE3于2012年9月推出，在此前后，美國廣義貨幣供給M2的環比增速保持相對平穩，并未出現明顯增加，且進入2013年后M2環比增速還有所放緩，所以QE3的逐步退出應不會引致貨幣供給的明顯減少。
其次，美國銀行業的信貸收入增長良好，放貸意愿不斷增強。隨著美國經濟的持續復蘇，特別是房地產市場回暖帶動抵押貸款市場壞賬積壓減少，以及其他信貸市場損失的減少，美國銀行業信貸收入明顯好轉。根據2013年中報，花旗集團的凈信貸損失減少超過25%，摩根大通的信用卡市場的壞賬沖銷接近歷史最低點，房地產市場的壞賬沖銷較去年同期也下降超過50%。信貸業務的好轉推動銀行放貸意愿增強，去年以來美國銀行業貸款余額穩步增長，意味著在經歷了過去幾年的去杠桿和信用收縮后，美國銀行業的信用擴張能力已經恢復。
第三，巨額超額存款準備金決定了可預見未來的寬松貨幣環境。存儲在美聯儲的超額準備金從2008年的不足20億美元上升到了2013年6月末的1.9萬億美元，如此龐大的超額準備金為銀行擴大放貸規模、為實體經濟注入流動性儲備了充足的彈藥。在當前銀行放貸意愿逐步增強的背景下，美聯儲一旦決定退出QE，完全可以通過降低超額準備金利率來誘使銀行將資金注入實體經濟。
第四，與就業相掛鉤的政策導向將延長超低利率的維持時間。2012年12月，美聯儲明確了將貨幣政策同就業相掛鉤的政策導向，這一轉型很可能將延長超低聯邦基金目標利率的維持時效。相關研究顯示，美國實際GDP增速、CPI和失業率三大宏觀指標在1966-2012年期間的標準差分別是2.148、2.809和1.669。失業率的標準差最低，即波動性最小，這意味著失業率的變化相對緩慢和延遲，因此美聯儲將失業率作為貨幣政策的參照物，在經濟復蘇進程中，利率上調的時間表很可能會延后。
應當明確的是，一旦美聯儲決定放緩資產購買，將是美國經濟樂觀走勢的明確信號，對美國而言，這是一個利多，而非利空。
今年以來，美國經濟復蘇穩健推進，呈現出“較高增長、就業改善和較低通脹”的良好態勢。即使受自動支出削減機制啟動帶來的拖累，美國內生增長動力也顯著增強。房地產市場繼續強勁復蘇，整體呈現量價齊升的局面。在股市和房價上漲帶來的財富效應下，美國私人消費增長良好。進入二季度，零售銷售連續3個月保持環比正增長。在剔除庫存、政府支出和貿易三大短期波動因素的干擾后，2013年第一季度美國經濟內生增長速度為2.25%，不僅高于2008-2012年危機期間平均的0.23%，還已接近1947年以來2.68%的歷史平均水平。因此，盡管內有財政緊縮壓力、外有新興經濟體增速放緩的不利環境，美國經濟依然表現出很強的韌性。正是這種內生增長動力的趨強，才促使美聯儲開始考慮減少外部政策干預，讓經濟走向常態發展的必要性。
當然，盡管當前美國經濟整體復蘇態勢良好，但一些“逆風”仍可能對經濟增長形成拖累。目前美國國內最大的掣肘因素就在于曠日持久的財政緊縮博弈。今年年初通過的《2012年納稅人減稅法案》和二季度全面啟動的自動支出削減機制，已對美國上半年經濟增速形成一定拖累，下半年自動支出削減機制的影響存在繼續延伸的可能。加之本財年將于9月30日結束，圍繞美國債務預算問題，兩黨博弈正在逐步升級。在這個特殊時點，又爆出底特律申請破產保護以重組其超過180億美元的負債，成為美國歷史上尋求破產保護的規模最大的城市。面對底特律申請破產保護，白宮發布的聲明中對是否救助底特律只字未提。從中可見美國國內上至聯邦政府下至市政府的財政壓力之大。而美國經濟會否出現“黑天鵝”事件，擴大美國國內的財政沉疴，甚至令美國的復蘇之旅急剎車，一切還尚未可知，對此我們也應保持高度關注。
